Analyse av pristrender og sentrale påvirkningsfaktorer for grafittisert petroleumskoks (fra 2025-perspektivet)
I. Pristrender: Kortsiktig økning etterfulgt av differensiering, langsiktig støttet av gap mellom tilbud og etterspørsel
1. Prisutvikling i 2025
- Lavsvovelkoks leder oppgangen: Drevet av en kraftig økning i etterspørselen etter anodematerialer i nye energikjøretøyer, steg prisene på lavsvovelkoks raskt tidlig i 2025. For eksempel økte prisen på lavsvovelkoks fra Fushun Petrochemical fra 3000 yuan/tonn i desember 2024 til 3500 yuan/tonn i januar 2025, med noen auksjonspriser på over 4200 yuan/tonn.
- Koks med middels til høyt svovelinnhold følger etter: Koks med middels svovelinnhold ble priset mellom 2400 og 2900 yuan/tonn, mens koks med høyt svovelinnhold varierte fra 1300 til 1800 yuan/tonn. Selv om økningen var lavere enn for koks med lavt svovelinnhold, viste de en generell oppadgående trend.
- Støttet av gap mellom tilbud og etterspørsel: Et gap mellom tilbud og etterspørsel på 870 000 tonn i 2025 forventes å drive den årlige gjennomsnittsprisen til området 3000–4000 yuan/tonn.
2. Utsikter for 2026
- Moderat prisøkning: Gapet mellom tilbud og etterspørsel forventes å reduseres til 660 000 tonn, men andelen av ny energibehov forventes å stige til 21 %, noe som presser den årlige gjennomsnittsprisen til området 3 200–4 200 yuan/tonn, med koks med lavt svovelinnhold som potensielt overstiger 4000 yuan/tonn.
- Strukturell differensiering: Prisene på koks med høyt svovelinnhold vil forbli lave på grunn av rikelig tilbud, og svinge innenfor intervallet 1 500–2 000 yuan/tonn.
II. Kjernepåvirkende faktorer: Et trekantet samspill mellom etterspørsel, tilbud og politikk
1. Etterspørselssiden: Strukturell vekst drevet av den nye energirevolusjonen
- Anodematerialer for litiumionbatterier: I 2024 utgjorde etterspørselen etter anodematerialer 8 % av det totale forbruket av petroleumskoks, og denne andelen forventes å stige til 11 % innen 2026. Ny kapasitetstilvekst i sektorene for nye energikjøretøy og energilagring på over 5,96 millioner tonn/år vil direkte øke etterspørselen etter koks med lavt svovelinnhold.
- Svakhet i tradisjonelle sektorer: Etterspørselen i karbon- og drivstoffsektorene er fortsatt svak, med begrenset kjøpekraft på grunn av dårlig lønnsomhet. For eksempel reduserte karbonbedrifter innkjøpene på grunn av svak etterspørsel fra aluminiumsindustrien (med aluminiumspriser som korrigerte seg i 2025), mens drivstoffsektoren erstattet koks med høyt svovelinnhold med billigere kull (gjennomsnittlig omtrent 500 yuan/tonn i 2025).
2. Tilbudssiden: Begrenset kapasitetsvekst og kostnadspress
- Langsom innenlandsk kapasitetsutvidelse: Ingen nye forsinket koksingsanlegg er planlagt for 2025, og høyere importtariffer på fyringsolje (med virkning fra 1. januar 2025) har redusert driftsratene ved uavhengige raffinerier, der Shandong-baserte raffinerier opplever de bratteste nedgangene, noe som begrenser innenlandsk produksjon.
- Utilstrekkelig forsyning fra utlandet: Produksjonen av koks med lavt svovelinnhold er begrenset i Europa og USA på grunn av høyt svovelinnhold i råolje, noe som fører til vedvarende høy importavhengighet.
3. Politisk side: Doble begrensninger fra miljø- og handelspolitikk
- Miljørestriksjoner innen produksjon: Etterspørselen etter petroleumskoks med lavt svovelinnhold (med svovelinnhold <0,5 %) har økt kraftig på grunn av samsvar med miljøstandarder, mens industrier med høyt karboninnhold, som elektrolytisk aluminium, har møtt produksjonskutt under politiske begrensninger, noe som indirekte påvirker etterspørselen etter petroleumskoks.
- Handelsfriksjoner: Selv om svak internasjonal etterspørsel eller valutakurssvingninger kan påvirke innenlandske priser, har justeringen av fyringsoljetariffen i 2025 direkte økt kostnadene for uavhengige raffinerier, og blitt en viktig drivkraft for sammentrekning av tilbudet.
4. Kostnadssiden: Overføring av råoljeprissvingninger
- Svekket kostnadsstøtte: Den gjennomsnittlige Brent-råoljeprisen forventes å være 67/fat i 2025 og kan falle til 51/fat i 2026 (EIA-prognose), noe som vil dempe prisøkningene på petroleumskoks.
- Dynamikk i raffineriets profitt: Når råoljeprisene er høye, øker raffineriene produksjonen av lettolje via forsinket koksing, noe som øker tilgangen på petroleumskoks. Omvendt blir petroleumskoks et profittsupplement som støtter prisene.
III. Fremtidige risikoer og muligheter
1. Nedsiderisikoer
- Uventet nedgang i internasjonale oljepriser: Hvis den gjennomsnittlige Brent-råoljeprisen faller under 50 dollar per fat, kan prisene på petroleumskoks synke.
- Svakere enn forventet nedstrømsetterspørsel: Overkapasitet innen anodematerialer for litium-ion-batterier eller uventet alvorlige produksjonskutt innen elektrolytisk aluminium kan redusere etterspørselen.
2. Oppsiderisikoer
- Ytterligere produksjonskutt ved uavhengige raffinerier: Hvis driftsratene ved uavhengige raffinerier i Shandong faller under 50 %, kan en sammentrekning av tilbudet presse prisene opp.
- Sterkere enn forventet ny energibehov: Hvis andelen av anodematerialer for litiumionbatterier stiger til 15 %, kan prisene på avansert petroleumskoks overstige 4500 yuan/tonn.
IV. Konklusjon: Strukturelle muligheter midt i høy volatilitet
Prisene på grafittisert petroleumskoks forventes å forbli svært volatile de neste to årene, med koks med lavt svovelinnhold som den viktigste vekstdriveren på grunn av ny energietterspørsel, mens koks med middels til høyt svovelinnhold vil se begrensede økninger på grunn av motvind i tradisjonelle sektorer. Investorer bør følge nøye med på:
- Utviklingen i den nye energisektoren (f.eks. salg av elbiler, utrulling av energilagringsprosjekter);
- Driftsrater for innenlandske raffinerier (spesielt endringer i regelverket som påvirker uavhengige raffinerier);
- Svingninger i internasjonale oljepriser (kostnadsoverføringseffekter);
- Intensitet av håndheving av miljøpolitikken (påvirker både tilbud og etterspørsel).
På bakgrunn av Kinas mål om «dobbelt karbon» og energiomstilling gjennomgår markedet for grafittisert petroleumskoks en strukturell transformasjon fra tradisjonelt drivstoff til nye energimaterialer, og knappheten på koks med lavt svovelinnhold gir langsiktig prisrobusthet.
Publisert: 14. november 2025